Decryptage ECO Fi

2008 : année des tristes records boursiers

42% : c'est la baisse qu'a enregistrée le Cac 40 durant l'annee 2008 qui s'achève. C'est la pire performance de l'indice vedette parisien depuis sa création il y a vingt ans. La baisse la plus significative est celle de la banque Dexia, qui a perdu 81,41% de sa valeur boursière, devenant la plus faible capitalisation boursière de l'indice. Le précédent record à la baisse était l'année 2002, conséquence des attentats du 11-Septembre, durant laquelle le Cac 40 avait perdu 33,75%. 

Les autres places boursières de la planète ne sont pas mieux loties. Londres a perdu 31,33%, le New York Stock Exchange 34%, Madrid 39,4%, le Nasdaq 40%, Milan 49,5% et Amsterdam 52,3%. La bourse de Reykjavic s'est quant à elle littéralement effondrée en perdant 94,4% de sa capitalisation. 

L'année 2009 est donc à la fois très attendue et très redoutée...

Francois-Xavier Motte

Bourse 24  

Vers une union monétaire des pays du Golfe

Réunis à Mascate pour leur rencontre annuelle, les monarchies du Golfe (Emirats Arabes Unis, Oman, Arabie Saoudite, Koweït, Qatar et Bahreïn) , organisées au sein du Conseil de coopération du Golfe (CCG), ont fait progresser les discussions à propos d'une union monétaire. Un accord a été signé, qui doit être appliqué dès l'année prochaine et qui doit poser les bases d'une monnaie unique et de la création d'une Banque centrale. 

Les pays membres du  CCG sont toutefois en désaccord sur la date d'entrée en vigueur de cette monnaie commune, prevue pour 2010. Par ailleurs le sultanat d'Oman a decidé de se retirer du projet, et le Koweit de lutter contre l'inflation en liant sa monnaie à un panier de devises plus large que le seul dollar. Ce sont donc cinq membres du CCG qui ont décidé de s'unir et qui ont adopté lors de cette rencontre l'accord sur l'union monétaire et sur le statut du conseil monétaire. 

Francois-Xavier Motte

Bourse 24

Les Caisses d'épargne avancent dans leur projet de cession de la Banque Palatine

Les choses continuent à bouger dans le secteur banquaire. Le projet de la vente de la Banque Palatine par l'Ecureuil, propriétaire à 100%, progresse. Le conseil de surveillance a encouragé aujourd'hui le directoire à poursuivre les discussions. 

La Banque Palatine dispose de 521 millions d'euros de fonds propres, et produit un résultat net de 50 millions d'euros, soit une rentabilité d'environ 10%. Sa valorisation est donc estimée entre 600 et 800 millions d'euros, même si l'on évoque l'espoir de l'Ecureuil de retirer 1,1 milliard d'euros de cette vente.

Aucun acquéreur potentiel ne s'est encore déclaré, mais sont régulièrement avancés les noms de Banque Postale, Crédit mutuel et Crédit du Nord.  

Francois-Xavier Motte

Bourse 24

Plan Paulson : son application suscite des interrogations

Deux mois après sa difficile adoption par le Congrès américain, la moitié des 700 milliards de dollars du plan Paulson ont été dépensés, et un certain nombre de parlementaires commencent à se demander comment. 

Tout juste sait-on que si cet argent devait servir intialement à racheter les dérivés de crédit à risque qui polluaient les bilans des banques, il a en fait été utilisé pour rentrer directement au capital de ces memes banques. Le problème est que quand on les interroge sur l'utilisation de cet apport de capital, les dirigeants des sociétés aidées gardent la plus totale opacité. Rapportée par le Figaro, cette déclaration d'un porte-parole de JPMorgan est éloquente : '' Nous en avons prêté une partie. Nous n'en avons pas prêté une autre partie. Nous n'avons pas donné de comptabilité detaillée. Nous ne l'avons pas dévoilée au public et ne souhaitons pas le faire ''. 

Les membres du Congres goûtent très peu ces propos, que l'on retrouve chez d'autres responsables de banques bénéficiaires du plan. Les parlementaires ont en effet l'impression d'avoir été forcés à voter un plan d'aide présenté comme vital, et selon eux les banques devraient rendre des comptes précis de l'utilisation de l'argent public qui leur a été apporté. Ils prévoient d'ailleurs de légiférer en ce sens.  

Francois-Xavier Motte

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Fortis perd près de 300 millions d'euros sur le marché des changes

Fortis n'avait pas besoin de ca... A la suspension de son rachat par BNP Paribas pour cause d'influence gouvernementale sur la décision de justice devant entériner ce même rachat s'ajoute aujourd'hui l'annonce de la perte de 295 millions d'euros sur le marché des changes. 

La banque Belgo-Néerlandaise avait en effet acheté des devises en dollars et en livres sterlings le 8 décembre, dans le but de faire face au rachat par le géant banquaire français. Mais face aux derniers  développements du dossier, qui a notamment entrainé le départ du premier ministre Belge, Fortis a préféré liquider ses positions. Or entre temps le cours des deux devises, notamment celui de la livre sterling, s'est effondré. Resultat, donc : près de 300 millions d'euros de perdus.

Francois-Xavier Motte

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Le Royaume-Uni échappe pour le moment à la récession

0,0% au deuxième trimestre, -0,6% au troisième : voici les taux de croissance du PIB britannique en 2008. Le Royaume-Uni n'est donc pas en récession, qui se traduit par deux trimestres consecutifs de recul du PIB.

Si nos voisins d'outre-Manche font figure d'exception en Europe, les chiffres de leur économie n'en demeurent pas moins inquiétants. L'investissement des entreprises a reculé de 2,8%, les dépenses des ménages de 0,2%. La production industrielle, qui avait reculé de 0,9% au deuxième trimestre, s'est contractée de 1,4% au troisieme. Enfin les services perdent 0,5%.

Les économistes sont également inquiets de la chute du cours de la livre sterling, qui pourrait atteindre la parité avec l'euro, et donc freiner les importations. 

Autant d'indicateurs qui témoignent que le Royaume-Uni va sans aucun doute se retrouver plongé dans les mêmes difficultés que ses voisins et partenaires. 

Francois-Xavier Motte

Bourse 24

20 à 25 millions de chômeurs en plus en 2010?

L'OCDE prévoit entre 20 et 25 millions de chômeurs en plus en 2010 à cause de la crise, dont 8 à 10 millions au sein des trente membres de l'OCDE. L'organisation constate par ailleurs que l'économie mondiale est en récession depuis le quatrième trimestre, et le sera pour encore deux trimestres en 2009.  

Pour faire face l'OCDE prône un plan de relance plus ambitieux en Europe. En effet l'Union prévoit l'octroi d'1,4% de son PIB, alors que les Etats-Unis ont mis à contribution pour l'instant plus de 5% du leur. Les Chinois ont quant à eux annoncé la dépense de 15% de leur PIB sur plusieurs années, et les Japonais de 2 à 3%. 

Si les prévisions de l'OCDE s'avèrent exactes, le nombre de chômeurs sera porté à un record de 210 millions dans le monde à la fin de 2009. 

Francois-Xavier Motte

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17,4 milliards de dollars pour sauver les constructeurs automobiles

La Maison Blanche a annoncé avoir debloqué 17,4 millards de dollars (12,5 milliards d'euros) pour venir en aide à General Motors et Chrysler, qui réclamaient une aide d'urgence depuis plusieurs semaines. Ces fonds ont été puisés dans ceux du plan Paulson. 

                                    

Une première enveloppe de 13,4 milliards va etre versée immediatement, avant une seconde de 4 milliards en février. GM et Chrysler doivent utiliser ces fonds pour devenir financièrement viables d'ici mars 2009. Si ce n'est pas le cas à cette date, les fonds devront être remboursés au gouvernement américain. 

Fors, le troisième membre des Big Three, n'a pour l'instant touché aucune aide, grâce à sa meilleure résistance à la crise profonde qui touche le secteur. 

Francois-Xavier Motte

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Chrysler et GM vers une fusion?

Toutes deux en très grandes difficultés en raison de la crise, General Motors et Chrysler, deux des fameux Big Three, envisageraient de fusionner. Ce projet serait motivé par la volonté de Cerberus, le fond propriétaire de Chrysler, de renoncer à sa participation dans le constructeur automobile. 

Cette information a toutefois été démentie par GM, qui dit qu'il n'y a pas de négociations en cours. En effet General Motors, après la fin des premieres négociations il y a quelques semaines, avait fait savoir qu'il souhaitait se recentrer sur sa propre trésorerie avant d'envisager une telle fusion. Mais depuis les choses ont empiré pour les deux groupes, acculés à mendier l'aide de l'Etat fédéral. 

Et justement un tel projet pourrait les aider à démontrer une volonté de changement et de restructuration, deux conditions posées par les autorités à l'octroi d'un prêt. 

Francois-Xavier Motte

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BNP Paribas pas si imperméable à la crise

La banque de Michel Pébereau et Baudouin Prot accumule les difficultés. Les dirigeants de BNP Paribas ont en effet annoncé hier avoir perdu 1,5 milliard d'euros en octobre et novembre. BNP Paribas, qui était en bénéfice de 879 millions d'euros fin septembre, accuse désormais une perte de 710 millions d'euros. Le scandale Madoff a également eu des conséquences, puisque la banque a perdu 350 millions d'euros (inclus dans le bilan) à cause de son exposition. 

 Face à ces résultats, les dirigeants ont décidé de supprimer 5% des effectifs sur les activités de marché dans le monde, soit 800 personnes qui devront chercher du travail ailleurs.

Enfin pour couronner le tout, le rachat de Fortis pour 14,7 milliards d'euros s'annonce plus difficile que prévu. La justice belge a en effet bloqué pour 65 jours les participations de l'Etat belge dans Fortis Banque Belgique. BNP Paribas ne pourra donc pas conclure son rachat cette semaine comme ce devait être le cas.

En bourse, l'action dégringole donc. Elle a perdu près de 45% de sa valeur depuis le début de l'année.

Francois-Xavier Motte

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Pour la première fois depuis son entrée en Bourse, Goldman Sachs enregistre des pertes

C'est un événement révélateur de la gravité de la situation de la finance mondiale. Goldman Sachs, la plus prestigieuse des banques d'investissement new-yorkaises, a enregistré au quatrième trimestre 2,12 milliards de dollars de perte. C'est la première fois depuis son entrée en bourse à New York en 1999 que l'établissement enregistre des pertes trimestrielles.

Cette perte représente 4.97 dollars par action, alors que le marché s'attendait à une perte de 3.50 dollars. 

Toutefois sur l'exercice annuel, Goldman Sachs reste bénéficiaire, avec des gains de 2,32 milliards de dollars. L'an dernier, la banque avait engrangé un bénéfice de 11,59 milliards de dollars. 

Son action a perdu 60% depuis le mois de septembre. 

Francois-Xavier Motte

Bourse 24 

Après le plan de relance à l'américaine, le soutien au secteur automobile à l'américaine

Nicolas Sarkozy a recu aujourd'hui au palais de l'Elysée les principaux dirigeants des constructeurs automobiles francais, ce alors que Renault appelle l'Etat à l'aide. 
Luc Chatel, porte-parole du gouvernement et surtout secrétaire d'Etat à l'Industrie, est chargé de la mise en place d'un plan d'aide. Celui-ci devrait être conforme aux attentes du secteur, à savoir de nouvelles formes d'aide sous forme de prêts ou de garanties, ainsi que des mesures pour permettre aux constructeurs de se financer plus facilement sur le marché pour financer leurs investissements. 
Comme leurs camarades américain, les constructeurs hexagonaux sont touchés de plein fouet par la crise, qui porte un violent coup d'arrêt à la demande et rend difficile l'accès au crédit pour l'investissement.

Francois-Xavier Motte

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Le monde financier compte ses pertes après l'incroyable affaire Madoff

50 milliards de dollars : c'est le montant qu'a spolié à des investisseurs de toute la planète Bernard Madoff, ancienne gloire de Wall Street et ex-patron du Nasdaq. Dénoncé par son fils, M. Madoff pourrait être à l'orgine de l'une des plus grandes fraudes de l'histoire.
L'heure est maintenant aux comptes pour les banques et autres investisseurs mondiaux qui avaient confié des capitaux au fond de Madoff. BNP Paribas et Natixis prévoient d'ores et déjà des pertes de respectivement 350 et 450 millions d'euros. C'est encore peu de choses comparé aux 2,33 milliards d'euros sur lesquels la banque espagnole Santander s'apprête à faire une croix. HSBC est quant à elle exposée a hauteur de 750 millions d'euros. Deux fonds anglais sont touchés, à hauteur de plusieurs centaines de millions d'euros. La Suisse n'est pas non plus épargnée : son secteur financier pourrait perdre de 6 à 13 milliards d'euros.
Enfin les victimes se comptent même au Japon, puisque la banque Nomura est touchée, pour un montant encore indéterminé mais estimé à plusieurs centaines de millions d'euros.

(source : lemonde.fr)

Francois-Xavier Motte

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Même la Suisse réagit face à la crise

La Suisse est en train de reconnaitre que la crise commence à la toucher. Le symbole européen de la prospérité (qui vient de rentrer dans l'espace Schengen) semble désormais devoir faire face aux mêmes difficultés que ses voisins. Hier la Banque Nationale Suisse a décidé de baisser de 50 points de base son principal taux directeur, qui passe de 1% à 0,5%. C'est la quatrième fois que la BNS baisse ses taux en deux mois.
La BNS déclare par ailleurs que l'économie du pays sera touchée de plein fouet par la crise. En 2009, le pays devrait être en récession, avec un PIB en recul de 0,5% à 1%,  un chômage en hausse de 2,7% à 3,7%, et une désinflation avec une hausse des prix de 0,9% en 2009 contre 1,5% en 2008.
C'est notamment la baisse du secteur automobile qui devrait affecter l'économie helvète, en pointe dans l'exportation de métaux, de machines et d'électronique.

Francois-Xavier Motte

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Bruxelles : sommet a 200 milliards

Le Conseil européen, dernier sommet avant que Nicolas Sarkozy ne quitte la présidence tournante de l'Union Europeenne, s'ouvre ce jeudi soir à Bruxelles. La question est de savoir s'il va ou non deboucher sur un accord entre les 27 membres pour l'adoption du plan de relance peaufiné par la Commission et évalué a 200 milliards d'euros (1,5% du PIB).
Les divergences de vue sont surtout dues à des différences de conditions entre les pays. Ainsi l'Irlande, la Grèce ou encore la Hongrie sont sous perfusion financière depuis plusieurs années,  et ne  peuvent pas se permettre de faire tourner la planche à billets.  De l'autre coté la France cherche à faire adopter un plan le plus ambitieux possible pour faire face à la situation économique mondiale exceptionnelle.
Tout le monde attend donc de savoir si l'Europe va faire une nouvelle démonstration de ses querelles internes, ou si elle va savoir s'en affranchir pour adopter un plan crédible.

Francois-Xavier Motte

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Déficit commercial de la France : nouveau record...

La crise touche de plein fouet les exportations françaises. La baisse des prix du pétrole et la remontée du dollar par rapport à l'euro n'ont pas suffi :  la France a connu un déficit commercial record de 7,1 milliards d'euros en octobre, après 5,7 milliards en septembre. Sur un an, la France accuse un déficit commercial de 56,7 milliards d'euros. Tout laisse à penser qu'il dépassera les 60 milliards à la fin de l'année. Les exportations sont donc en baisse de 4,5% en octobre. Les importations ont aussi baissé, de 1%, a 39,6 milliards d'euros. 
Ces résultats inquiétants sont notamment dus à un ralentissement des échanges intra-Union Européenne, qui représentent les deux tiers des exportations françaises.
Comme le dit fort judicieusement Christine Lagarde, ''on peut mieux faire''...

Francois-Xavier Motte

Bourse 24

Augmentation du nombre de faillites en France en 2008

Selon l'assureur crédit Euler Hermes, le nombre de faillites d'entreprises a augmenté de 12% en France durant les dix premiers mois de 2008. C'est un record depuis 1992. 46 000 entreprises se sont declarées en faillites, dont certaines importantes en terme de chiffre d'affaire. Les trois principales sont ainsi Groupe Lero (dans les services automobiles avec 1,01 milliards d'euros de chiffre d'affaire), Groupe Cauval (fabricant de meubles, 650 millions d'euros de chiffre d'affaire) et Ares (informatique, 412 millions de chiffre d'affaire). Le cas très médiatique de la Camif se classe quatrième, avec un chiffre d'affaire qui était de 360 millions d'euros.
La Tribune.fr rapporte que Euler Hermes note :'' Le tassement de la consommation des ménages, le retournement du marché immobilier, la baisse des carnets de commandes industrielles et le resserrement des conditions de crédit ont pesé lourdement sur la situation financière des entreprises. Les marges des entreprises s'érodent, les délais de paiement s'allongent, entraînant une accélération des défauts de paiement et des défaillances d'entreprises. ''.
Ces faillites concernent toutefois principalement les très récentes PME.
Reste à savoir maintenant dans quelle mesure ces faillites ont été compensées par des créations.

Francois-Xavier Motte

Bourse 24

Bruxelles donne son feu vert pour le plan de sauvetage

A force de pression, Paris a finalement obtenu aujourd'hui le feu vert de la Commission européenne pour la mise en place de son plan de sauvetage des banques. Le niveau de rémunération que les banques devront donner à l'Etat francais en échange d'un prêt est de 8%, même s'il tiendra compte du degré de solvabilité de chaque banque. Ainsi les banques au bord de la faillite auront un taux d'intérêt à verser a l'Etat plus élevé que les banques en difficulté passagère.
Par ailleurs le mécanisme prévu de sur-remboursement du capital devrait permettre de limiter au strict minimum la présence de l'Etat dans le capital des banques.
Cette annonce par la Commission fait suite aux vives critiques de certains gouvernements européens, qui reprochaient à l'institution son manque de réactivité face à l'urgence de la situation.

Francois-Xavier Motte

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Sarkozy nomme Devedjian ministre... du plan de relance!

Après avoir annoncé hier à Douai les modalités de son plan de relance, le Président de la République a choisi Patrick Devedjian, actuel secrétaire général de l'UMP, pour le coordonner. M. Devedjian devient donc ministre de la relance économique.
Nicolas Sarkozy explique la nomination d'un ministre à ce poste par la fait qu'il tient à s'assurer que l'argent injecté dans les ministères ne servira pas à financer les dépenses courantes et habituelles, mais bien le plan de relance qui a été décidé. Un seminaire gouvernemental s'est par ailleurs tenu ce vendredi après-midi pour étudier la mise en place de ce plan.

Francois-Xavier Motte

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Baisse générale des taux d'intérêt en Europe

Les Banques centrales européennes, anglaise et suédoise ont baissé de facon significative leurs taux d'intérêt ce jeudi.
La Bank of England a ainsi baissé ton taux d'un point, le ramenant à 2%, son plus bas niveau depuis 1939. La banque centrale suédoise a quant à elle baissé ses taux directeurs de 175 points de base. Ils passent donc de 3,75% à 2%, ce qui correspond à une baisse inédite dans le royaume scandinave. Enfin pour ce qui concerne la Banque centrale européenne, elle a revu à la baisse ses taux de 0,75 point. Ils passent ainsi de 3,25% à 2,5%.
Il semble donc que l'institution dirigée par Jean-Claude Trichet ne soit pas restée sourde aux appels insistants des membres de l'Eurogroupe à plus de souplesse.
Par ailleurs la désinflation, qui devrait se poursuivre l'an prochain, pourrait lui faire baisser les taux jusqu'à 1,5% d'ici mars 2009.

Sur ce sujet, voir la chronique vidéo de Marc Touati, directeur général délégué de Global Equities, pour NYFP.

Francois-Xavier Motte

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Les grands projets de Total ne plaisent pas vraiment aux investisseurs

L'action Total a cloturé en baisse de 1,5% aujourd'hui à la Bourse de Paris, à contre-courant de l'indice Cac 40, en progrès de 0,44%. Cette baisse intervient alors que le géant pétrolier francais a annoncé son intention de racheter son concurrent canadien Nexen pour 16 milliards de dollars, d'après le Financial Times. Total voit en effet dans Nexen un moyen de s'implanter dans des régions où il n'est pas très présent, comme le Yemen, la Mer du Nord, et, surtout, les schistes bitumineux de l'Alberta, dans l'ouest canadien. Ces derniers constituent la deuxième réserve mondiale de pétrole après l'Arabie saoudite.
Mais alors pourquoi toutes ces réticences? Les investisseurs sont sceptiques car la rentabilité d'un tel projet ne serait effective qu'à moyen et long termes. Or les multinationales ont besoin de liquidités rapides dans un contexte de difficulté d'accès au crédit. Par ailleurs le baril en-dessous des 50 dollars pénalise les groupes pétroliers. L'heure n'est donc pas aux projections lointaines. Total ne s'inscrit pas dans cette tendance, et selon de nombreux analystes il fait bien car le rachat de Nexen représente selon eux une opportunité potentiellement très juteuse dans la stratégie de croissance du groupe.

Francois-Xavier Motte

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EDF vs Warren Buffet pour le rachat de Constellation

Retour spectaculaire du géant français de l'énergie. Alors qu'EDF avait abandonné la course dans le rachat de l'Américain Constellation à la mi-octobre en raison de difficultés d'accès au crédit, le groupe propose désormais 4,5 milliards de dollars pour racheter 50% de l'Américain, soit 52 dollars par action.
Le problème est que Constellation est sur le point de finaliser l'accord sur son rachat par MidAmerican Energy, controlé par le célebre milliardaire Warren Buffet. Le financier a mis 26 dollars par action sur la table. La direction de Constellation a d'ailleurs annoncé ne pas modifier sa demande aux actionnaires de répondre favorablement à l'offre de Warren Buffet, même si le benefice serait très inférieur aux 96% de plus-value qui seraient permis par un rachat par EDF.
La direction confirme avoir reçu la nouvelle proposition du groupe français et assure qu'elle sera étudiée dès que ce sera faisable. Le 23 decembre, elle est censée donner son accord définitif pour un rachat par Warren Buffet...

Francois-Xavier Motte

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Bruxelles recule face aux pressions de Paris et Berlin

La Commission Européenne va devoir revoir sa copie après les vives critiques venues de Berlin et Paris survenues après que la Commission a declaré discutables les différents plans de relance nationaux. L'institution européenne estime en effet que les règles de la concurrence se retrouvent faussées après l'intervention des Etats pour venir en aide aux banques.
Cet avis n'est pas celui de Paris, Berlin, ni Stockholm, selon lesquelles les circonstances exceptionnelles exigent des mesures exceptionnelles. Les ministres allemands et suédois des Finances ont ainsi jugé ''bureaucratique'' la réaction bruxelloise. Un bras de fer s'est engagé ce week-end entre ces capitales et la Commission, et cette dernière a finalement cédé en s'engageant à annoncer de nouvelles possibilites d'aide aux banques avant Noël.

Francois-Xavier Motte

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Lufthansa : la crise? Quelle crise?

L'Allemagne court vers la récession, comme ses partenaires européens, mais ce n'est pas le cas du fleuron national du transport aérien. Lufthansa a en effet annoncé la mise en place d'une nouvelle compagnie en Italie du Nord, la troisième région la plus riche d'Europe. Pour l'instant seuls six appareils sont deployés, et si le succès est là, Lufthansa pourra toujours augmenter ce nombre.
Cette annonce par Lufthansa intervient après le rachat de la compagnie britannique British Midlands et l'ouverture des négociations en vue du rachat d'Austrian Airlines.
Lufhtansa, au même titre qu'Air France-KLM, avait échoué à prendre des participations dans une Alitalia agonisante, et a donc consideré qu'il serait plus simple de lancer directement sa propre compagnie.

Francois-Xavier Motte

Bourse 24